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你我玻璃价格再次提高玻璃行业的旺季即将到来

发布时间:2021-09-17 11:02:15 阅读: 来源:磨脚器厂家

玻璃价格再次提高 玻璃行业的旺季即将到来

近期玻璃期货价格持续上涨,4日创本轮反弹新高,自4月底部反弹以来累计涨幅高达20%以上。2016年下半年以来,错峰生产、环保督察一直影响着玻璃行业的供给,产品价格也维持在阶段性高点。

由于环保监察、上游原材料价格上涨、房地产市场景气度高等因素影响,玻璃全国均价从月初的1289元/吨涨至月底的1564元/吨,单月涨幅超过20%。此后,玻璃价格就一直维持坚挺,如今全国均价报1548元/吨。

近期,环保部公布玻璃行业淘汰落后产能的情况,并重申将持续去产能。环保部官上公告了《全面提高整车结构的正向开发能力关于水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督察情况的通报》。业内人士指出,8月中下旬建材行业旺季即将来临,叠加冬季环保限产因素,预计后期玻璃价格有望再创阶段新高。

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福耀玻璃:收入增长符合预期, 汇兑损失不影响主业稳健发展

2017 年 h1 福耀实现营收 87.14 亿元,同比增长 14.89%;实现归母净利 13.86亿元,同比减少 4.85%。 拆分报告期来看, q2 实现营收 45.16 亿元,同比增加 12.42%,环比增长 7.58%; 实现归母净利 6.93 亿元,同比减少 20.65%,环比基本持平。 公司营收增幅(15%)大于行业增速(5%),主要是受益公司营销力的加强,以及产品升级结构优化使得收入进一步增长。增收不增利的主要原因是受人民币升值影响,汇兑损失人民币 1.71公司产品价格保持在高位 亿元(去年同期汇兑收益 2.04 亿元),若扣除此因素, 2017h1 利润总额同比增长 17.91%。

成本管控能力加强, 弱化原材料成本波动

根据各地区产能占比计算福耀天然气价格指数, 2017 年 h1 较去年广泛利用于钢厂、建材、冶金、科研单位、大专院校、质量检测中心和商品检验部门同期下

降约 5%,天然气成本占比在 15%左右(毛利率+0.4%); 福耀重质纯碱价格指数 2017h1 较去年同期提升约 30%, 成本占比 6%(毛利率-1%)。 整体来看,公司 17 年毛利率 42.98%, 基本持平去年, 具备较强的成本管控能力。

美国工厂 6 月盈利, 海外扩张渐入佳境

2017 年 h1, 公司汽车玻璃中国境内收入同比增长 11.81%,高于汽车行业产量的增速(2017 年上半年汽车行业产量+4.64%);公司汽车玻璃海外收入同比增长 17.78%, 增速高于国内。其中福耀玻璃美国有限公司实现营业收入11,516.12 万美元,净利润-1,044.10 万美元,净亏损同比大幅收窄并于 2017年 6 月实现扭亏,盈利 49.52 万美元。 目前俄亥俄州芒山工厂汽车玻璃项目已建成约 300 万套产能规模, 16 年芒山工厂销售汽车玻璃 80 万套, 17 年预计销售 200 万套以上, 6 月已实现扭亏情况下, 芒山工厂全年增长乐观。

汇兑损失不影响主业长期发展

上半年福耀营收符合预期,汇兑损失(1.71 亿元)拖累利润, 主要原因是美元加息预期被过度释放, 人民币相对美元持续走强。 公司营收稳健,玻璃产品价量提升, 人民币汇率波动不影响公司长期业务发展, 是具备较高安全边际的汽车零部件蓝筹(分红率长年 60%以上)。 考虑汇兑损失,下调盈利预测, 预计 17/18/19 年 eps 分别 1.37/1。64/1.89 元(17/18/19 年汇兑损失 2/0/0 亿的假设下),动态 pe 分别 16.7/13.9/12.1x。

南玻 a:地产需求景气带动全年业绩大幅增长,多元化及公司治理变革打开后续成长空间

房地产需求景气带动全年业绩大幅增长,受工程玻璃竞争加剧拖累总体盈利表现略低预期。 地产景气、光伏抢装之下,分产品营收均实现增长,平板玻璃、工程玻璃、多晶硅分别实现 40.5 亿元/30 亿元/15.6 亿元,同比增长 12.9%/2.6%/40%。平板玻璃作为更像完全竞争市场的产品,需求景气有效产能去年接近零增长的基础上,行业产能利用率恢复 2 个百分点到 60%,重箱价格从 57.4 元提升到 64.3 元,增长了接近 7 元。

公司平板毛利率从12.8%提升到 24.5%;工程玻璃需求虽有增长,但受行业竞争加剧的影响价格有所下滑,毛利率从 29.7%撕裂度仪下滑至 23.3%。多晶硅行业全年完成产量 19.4万吨,同比增长 17.5%,受到上半年抢装浪潮,上半年价格涨幅接近 36%,在此背景下,公司多晶硅全年营业收入增长 40%,净利率提升了 4 个百分点,达到 10%。

此外, 值得注意的是 2016 年公司再次收购深圳显示器少数股权,纳入合并报表范围内,由此超薄线增添了宜昌一条 150t/d 线,对河北视窗钠钙超薄 150t/d 和清远高铝超薄 300t/d(月产能 100 万平方米;2016/6 商业化运营)形成互补,视窗线运行日渐稳定,营收 1.18 亿元,净利率 11%,较去年下滑 10 个百分点;清远营业收入 4500 万,净利润仍有亏损。期间费率为 14.9%,较上年下滑了 1.75 个百分点,其中各项均不同程度下滑。资产减值损失计提 5900 万元,主要集中在固定资产减值上;其他经营损益为-5100 万,主因是发生深圳显示器件少数股权的收购。

归总来看,公司扣非归属净利扣非净利为 7.77 亿元,同比增长 159%。一季度业绩略低于预期。 平板行业前三个月销量累计同比 5.1%,重箱价格

公司营业收入完成 22.85 亿元,同比增长 17%,毛利率 23.67%,同比下滑 2.6 个百分点,环比下滑 1.6 个百分点,一季度春节过后中间商开始补库,加之房屋新开工面积前三个累计同比 11.6%,浮法、工程价格表现略低预期。费率 14.3%,同比下滑了 0.8 个百分点,管理费率和财务费率各占一半。单季度完成归属净利润 17013 万元,同比下滑 17%。观照国际玻璃公司,南玻也将逐步走上多元化的道路。

从目前的布局来看,消费电子超薄玻璃产能从钠钙玻璃升级到了高铝玻璃;多晶硅-硅片-组件-电站全产业链均有参与。 管理层逐渐到位,公司治理进一步加强, 公司逐步迈入正轨。 南玻作为国内最老牌的、 技术积淀最深厚的玻璃龙头企业之一,我们对其未来还是应该给予耐心和信心。 建议用乐观视角看待新南玻的起航,综合以上在长期视角下首次覆盖给予 “ 买入”评级,预测 年 eps 分别为 0.56、 0.63 元,对应 pe18x、 16x。

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