相股三路径政策通胀估值

具体来看，即使是在大盘整体重心下移、多数个股大幅下挫的1月份，高铁、水利板块依然受到资金的集中炒作，一些龙头股涨幅翻番，熠熠生辉；而节后仅仅两个交易日，便先后出现农产品、汽车、家电、医药板块等市场热点。

不过，热点的层出不穷却并没有推动股指迅速上行，并且投资者很可能难以受惠其中。究其原因，一是在紧缩预期的压制下，市场难免出现“投资缩容”，即资金集中炒作部分板块，这令A股的整体持续上行力不从心。另一方面，即便是资金集中炒作的板块，市场热点切换速度也过于迅速，缺乏清晰主线，一些小热点只是各领风骚一两天甚至几分钟。在当前的弱势格局下，“追高”无疑意味着风险，令投资者望其兴叹。

值得一提的是，节后特别是本周四，市场热点中出现了汽车、家电、医药等前期沉寂的板块，水利、高铁等前期热点则有所退潮。这些新面孔的绽放，究竟是多点开花，还是昙花一现？是资金开始转移或者扩大战场，还是试探性地虚晃一枪？纷繁复杂的热点，打出了一个又一个问号。

化繁为简 梳理清晰路径

热点的闪现、沉寂，资金的用意、去向，着实令投资者无所适从。不过，如果仔细梳理便不难发现，近期的热点看似杂乱无章，却有规可循。归结起来，无外乎政策、通胀、估值三大路径。

首先，政策无疑是激活热点的最直接诱因。从高铁到水利建设再到农产品，国家相关政策对这些产业的扶持和推动始终是其股价爆发的源动力。昨日，受《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》的正面刺激，电子元器件、计算机等电子科技类板块成为市场新热点，并在很大程度上推动创业板指数大幅攀升。随着两会的临近，预计未来相继会有更多的“十二五”产业规划以及其他政策出台，这必将再度点燃市场的其它热点。

其次，通胀当属目前A股市场最敏感的神经。伴随春节、干旱天气以及国际大宗商品迭创新高，国内农产品期货价格近期强势飙升，推动农业板块节后迅速崛起，股价大涨。与此同时，在严控通胀的背景下，旱情也令水利板块受到追捧。即使抛开刺激政策不谈，当前高企的通胀压力也已经赋予了农业和水利板块足够的上涨空间。未来相当一段时间内，通胀都将成为影响股价表现，催生市场热点的关键。

再次，估值修复将唤醒潜伏的“准热点”。昨日汽车板块的异军突起令市场颇感意外，估值低企恐怕是最主要的原因。按照TTM法剔除负值，汽车及零部件板块当前的市盈率不到18倍，汽车板块的市盈率不足15倍，远低于28倍和25倍的历史均值，处于历史低位。另外，2010年四季度汽车销量强劲，特别是11、12月份连续两月维持在160万辆以上的高位，年报业绩大增几成定局，并且今年1月份汽车销量继续稳定增长，昨日涨停的江铃汽车(000550)1月产销同比增长近四成，良好的基本面预期为汽车及零部件板块的估值修复提供了足够的空间。而昨日表现抢眼的家用电器和医药生物板块，都具备估值和业绩的支撑。依此类推，当前估值低企、业绩具备支撑、基本面前景良好的板块都很可能成为市场的下一个热点。

在你方唱罢我登场的A股当下，冲动追高也许是下策，潜伏热点方能获益。也许，以两三天的周期来看，该热点并不能持续；但如果它真的“够热”，迟早会再度受到资金的青睐。是否“够热”，上述三大路径或许可以作一衡量。

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