【资讯】期待新股发行以利好形式返场

期待新股发行以利好形式“返场”

原中国银行董事长肖钢已被正式任命为中国证监会主席。在任命会上，新主席表示将保持政策连续性。笔者认为，市场最关心的应该是新主席上任之后，是否意味着暂停半年多的新股发行恢复。而市场的确已达到可以恢复新股发行的状态，但监管层应想方设法让这项政策成为利好，而非利空。只有如此，投资者和社会各界才能对新股发行翘首以盼。　　但目前恢复新股发行还存在较大的难度，比如新股上市过程中，许多公司可能存在业绩造假、粉饰报表和欺骗投资者现象；等候排队上市的公司太多，目前已经有超过800多家公司等待上市；同时，这些公司一旦上市之后的庞大的限售股对市场的冲击非常大；尽管管理层不断吸引长期资金入市，但养老基金和住房公积金入市迟迟不能进入实质性阶段。笔者认为，不解决上述这些困难，新股发行成为利好可能性较小。　　从去年年底，监管层就已启动新股发行在审企业的专项检查，排队上市的企业通过检查后，显然要开始准备发行新股。融资功能是证券市场的基本功能，IPO不可能无限期拖延。如果证券市场不能承受正常IPO，那说明市场的优胜劣汰和资源配置功能已经丧失。市场化的发行政策其改革含义应该是“萝卜卖萝卜价格，人参卖人参价格”，在以前的新股发行中，有不少萝卜的价格卖出人参的价格，这才导致投资者的反感。如果在新股发行改革中，管理层不断推出创新措施，把市场化改革和新股发行成为利好结合起来，那将极大地恢复证券市场信心。　　改革要让新股发行成为利好，首先需要解决投资者关心的IPO导致限售股“堰塞湖”。市场迟迟不能走上“慢牛”行情，这与大量成本极其低廉的限售股兑现有关系，而且这种限售股带来的冲击对市场的伤害非常大。有不少上市公司上市的目的不是募集多少资金，而是进入证券市场兑现限售股。　　对限售股的约束政策可以市场化，比如股价低于发行价不能兑现限售股，股价低于上市当天平均股价不能兑现。还可以采用强制政策让限售股在证券市场逐步沉淀，比如将限售股转成优先股，只能享受分红而不能交易。当然，也可以将限售股直接出售给投资者来代替增量发行。上述做法的丰富性说明，解决限售股“堰塞湖”具有很多途径进行尝试和选择。　　改革要让新股发行成为利好，还要真正让优质公司早日成为A股市场的资源。管理层一方面要推出措施吸引优秀公司，另外一方面也要让垃圾公司批量退市。“栽下梧桐树，才能引来金凤凰”，如果证券市场为优质公司能够提供良好的市场环境，这些公司同样会给投资者带来巨大的回报，提升市场信心。

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